来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安季季享3个月持有期债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润和管理费等关键指标均发生了一定变化。其中，基金份额减少约7%，净资产减少约6%，净利润下降31%，管理费降低15%。这些数据变化反映了该基金在2024年的运作情况及面临的市场环境。
主要财务指标：净利润下滑超三成
本期利润与已实现收益
2024年，平安季季享3个月持有债券A本期利润为3,487,209.52元，2023年为4,427,901.20元，同比下降21.25%；已实现收益为2,945,393.76元，2023年为3,941,612.59元，同比下降25.27%。C类份额本期利润为19,196,901.20元，2023年为28,564,743.02元，同比下降32.79%；已实现收益为15,679,443.47元，2023年为15,762,258.61元，同比下降0.52%。整体来看，两类份额的本期利润和已实现收益均有不同程度下滑。
| 项目 | 2024年（A类） | 2023年（A类） | 变动比例（A类） | 2024年（C类） | 2023年（C类） | 变动比例（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 3,487,209.52 | 4,427,901.20 | -21.25% | 19,196,901.20 | 28,564,743.02 | -32.79% |
| 已实现收益（元） | 2,945,393.76 | 3,941,612.59 | -25.27% | 15,679,443.47 | 15,762,258.61 | -0.52% |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
A类份额加权平均基金份额本期利润从2023年的0.0373降至2024年的0.0382，本期加权平均净值利润率从3.45%降至3.44%；C类份额加权平均基金份额本期利润从0.0415降至0.0333，本期加权平均净值利润率从3.89%降至3.03%。这表明基金为投资者创造收益的能力有所变化，C类份额变化相对更为明显。
| 项目 | 2024年（A类） | 2023年（A类） | 变动情况（A类） | 2024年（C类） | 2023年（C类） | 变动情况（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0382 | 0.0373 | 上升 | 0.0333 | 0.0415 | 下降 |
| 本期加权平均净值利润率 | 3.44% | 3.45% | 下降 | 3.03% | 3.89% | 下降 |
期末数据与累计指标
2024年末，A类份额期末可供分配利润为8,391,780.36元，较2023年末的10,011,262.80元下降16.18%；C类份额期末可供分配利润为56,032,307.41元，较2023年末的43,045,670.68元增长29.01%。从累计指标看，A类份额基金份额累计净值增长率为13.07%，C类份额为11.99%，显示出基金长期仍为投资者带来了一定收益，但不同份额表现存在差异。
| 项目 | 2024年末（A类） | 2023年末（A类） | 变动比例（A类） | 2024年末（C类） | 2023年末（C类） | 变动比例（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 8,391,780.36 | 10,011,262.80 | -16.18% | 56,032,307.41 | 43,045,670.68 | 29.01% |
| 基金份额累计净值增长率 | 13.07% | 9.37% | / | 11.99% | 8.60% | / |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
过去一年，平安季季享3个月持有债券A份额净值增长率为3.38%，业绩比较基准收益率为7.30%，差值为 -3.92%；C类份额净值增长率为3.12%，业绩比较基准收益率同样为7.30%，差值为 -4.18%。过去三年，A类份额净值增长率为9.50%，业绩比较基准收益率为15.86%，差值为 -6.36%；C类份额净值增长率为8.68%，业绩比较基准收益率为15.86%，差值为 -7.18%。可见，该基金在过去一年及三年的表现均落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | A类 | 3.38% | 7.30% | -3.92% |
| 过去一年 | C类 | 3.12% | 7.30% | -4.18% |
| 过去三年 | A类 | 9.50% | 15.86% | -6.36% |
| 过去三年 | C类 | 8.68% | 15.86% | -7.18% |
净值增长率变动与比较基准对比
自基金合同生效起至今，A类份额累计净值增长率为13.07%，业绩比较基准收益率为20.88%，差值为 -7.81%；C类份额累计净值增长率为11.99%，业绩比较基准收益率为20.88%，差值为 -8.89%。从长期来看，基金净值增长落后于业绩比较基准，反映出基金在资产配置或投资策略上可能需要进一步优化。
投资策略与业绩表现：把握波段交易但仍有差距
投资策略分析
2024年，中国经济增长面临压力，货币政策保持宽松，债券收益率全年震荡下行。平安季季享3个月持有债券基金采取了利率债和信用债的波段交易策略，在获取票息收益的同时把握资本利得的收益增厚机会。然而，从实际业绩表现看，该策略虽有一定成效，但未能使基金超越业绩比较基准。
业绩表现原因探讨
尽管基金通过波段交易试图提升收益，但可能由于市场波动的复杂性、对政策把握的精准度不足或资产配置比例的问题，导致基金在2024年未能跑赢业绩比较基准。例如，在9月末10月初债券收益率短暂大幅上行期间，基金的应对策略可能未能有效降低负面影响。
宏观经济展望：债券市场波动或加大
展望2025年，政策思路转向强调“超常规”逆周期政策，基建、消费、投资和出口面临不同形势，货币政策维持“适度宽松”基调，不排除总量宽松政策。在此背景下，债券市场整体牛市格局未变，但因收益率处于历史较低位置，波动可能加大。这对平安季季享3个月持有债券基金的投资策略提出了更高要求，基金管理人需更加灵活地调整资产配置，以应对潜在的市场波动。
费用分析：管理费、托管费等均有下降
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,678,013.85元，2023年为4,334,001.71元，同比下降15.13%。其中，应支付销售机构的客户维护费从2023年的1,625,311.98元降至2024年的1,526,377.30元，应支付基金管理人的净管理费从2,708,689.73元降至2,151,636.55元。这可能与基金资产规模的变化以及市场竞争等因素有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,678,013.85 | 4,334,001.71 | -15.13% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 1,526,377.30 | 1,625,311.98 | -6.19% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 2,151,636.55 | 2,708,689.73 | -20.56% |
托管费与销售服务费
托管费方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为367,801.27元，2023年为433,400.05元，同比下降15.14%。销售服务费上，2024年为471,821.54元，2023年为413,281.13元，同比增长14.16%。托管费的下降与管理费下降趋势一致，而销售服务费的增长可能是基金为促进销售采取的策略调整。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 367,801.27 | 433,400.05 | -15.14% |
| 当期发生的基金应支付的销售服务费 | 471,821.54 | 413,281.13 | 14.16% |
投资组合分析：债券投资主导，部分主体受处罚
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.07%，金额为758,075,482.12元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.84%，其他各项资产占0.09%。可见，该基金以债券投资为主，符合债券型基金的定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 758,075,482.12 | 99.07 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,416,509.55 | 0.84 |
| 其他各项资产 | 682,783.59 | 0.09 |
债券投资明细
从债券品种看，金融债券占比45.49%，金额为313,117,376.16元；中期票据占32.96%，金额为226,864,163.29元；同业存单占14.36%，金额为98,830,378.71元。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24农发13占比10.35%，21建设银行二级01占比7.56%等。不过，基金投资的前十名证券的发行主体中，中国建设银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司、交通银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到监管部门的公开谴责或处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注相关债券的潜在风险。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 313,117,376.16 | 45.49 |
| 中期票据 | 226,864,163.29 | 32.96 |
| 同业存单 | 98,830,378.71 | 14.36 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 |
| --- | --- | --- |
| 1 | 240413 | 24农发13 |
| 2 | 2128025 | 21建设银行二级01 |
份额持有人结构与变动：机构与个人持有比例稳定
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为118,859户，其中A类份额持有人16,515户，户均持有4,443.63份；C类份额持有人102,669户，户均持有5,264.65份。机构投资者持有份额占10.01%，个人投资者持有份额占89.99%，与前期相比，持有人结构相对稳定。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有基金份额 | 机构投资者占比（%） | 个人投资者占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 16,515 | 4,443.63 | 64.05 | 35.95 |
| C类 | 102,669 | 5,264.65 | 2.67 | 97.33 |
| 合计 | 118,859 | 5,164.97 | 10.01 | 89.99 |
份额变动情况
本报告期内，平安季季享3个月持有债券A期初份额为118,394,174.28份，期末为73,386,593.91份，减少约38.01%；C类期初份额为559,904,217.92份，期末为540,516,521.46份，减少约3.46%。整体基金份额减少约6.54%，反映出部分投资者选择赎回基金份额。
| 项目 | A类份额（份） | C类份额（份） | 合计份额（份） |
|---|---|---|---|
| 期初份额 | 118,394,174.28 | 559,904,217.92 | 678,298,392.20 |
| 期末份额 | 73,386,593.91 | 540,516,521.46 | 613,903,115.37 |
| 变动比例 | -38.01% | -3.46% | -6.54% |
风险提示：关注市场波动与信用风险
市场波动风险
2025年债券市场波动可能加大，平安季季享3个月持有债券基金的净值可能受到影响。如市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产价值缩水。投资者应关注市场动态，合理调整投资组合。
信用风险
尽管基金管理人通过多种措施控制信用风险，但投资的债券发行主体中部分曾受监管处罚，仍存在一定信用风险。若债券发行人信用状况恶化，可能影响基金收益。投资者需谨慎评估基金的信用风险承受能力。
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