来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月11日，湖南黄金发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为278.39亿元，同比增长19.46%；归母净利润为8.47亿元，同比增长73.08%；扣非归母净利润为8.7亿元，同比增长76.36%；基本每股收益0.7元/股。
公司自2007年8月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为9.52亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对湖南黄金2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为278.39亿元，同比增长19.46%；净利润为8.58亿元，同比增长73.52%；经营活动净现金流为8.89亿元，同比下降10.82%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.46%，销售费用同比变动-38.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 210.41亿 | 233.03亿 | 278.39亿 |
| 销售费用（元） | 1969.49万 | 2254.25万 | 1387.34万 |
| 营业收入增速 | 6.02% | 10.75% | 19.46% |
| 销售费用增速 | 7.16% | 14.46% | -38.46% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长68.88%，营业成本同比增长18.51%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -34.67% | 10.99% | 68.88% |
| 营业成本增速 | 5.65% | 11.35% | 18.51% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长68.88%，营业收入同比增长19.46%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -34.67% | 10.99% | 68.88% |
| 营业收入增速 | 6.02% | 10.75% | 19.46% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.46%，经营活动净现金流同比下降10.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 210.41亿 | 233.03亿 | 278.39亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.36亿 | 9.97亿 | 8.89亿 |
| 营业收入增速 | 6.02% | 10.75% | 19.46% |
| 经营活动净现金流增速 | 101.37% | -19.38% | -10.82% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为12.4亿元、10亿元、8.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.36亿 | 9.97亿 | 8.89亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.84、2.02、1.04，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.36亿 | 9.97亿 | 8.89亿 |
| 净利润（元） | 4.35亿 | 4.94亿 | 8.58亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.84 | 2.02 | 1.04 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.86%，同比增长10.45%；净利率为3.08%，同比增长45.25%；净资产收益率（加权）为12.53%，同比增长53.93%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为7.86%，同比大幅增长10.45%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.62% | 7.12% | 7.86% |
| 销售毛利率增速 | 4.4% | -6.59% | 10.45% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.12%增长至7.86%，存货周转率由去年同期66.71次下降至55.89次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.62% | 7.12% | 7.86% |
| 存货周转率（次） | 49.95 | 66.71 | 55.89 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期7.12%增长至7.86%，应收账款周转率由去年同期297.3次下降至262.21次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 7.62% | 7.12% | 7.86% |
| 应收账款周转率（次） | 237.73 | 297.3 | 262.21 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为90.28%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 89.5% | 91.11% | 90.28% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为14.93%，同比下降12.5%；流动比率为2.41，速动比率为1.83；总债务为3280.46万元，其中短期债务为3280.46万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.01、0.91、0.89，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.17亿 | 2.58亿 | 6860.61万 |
| 流动负债（元） | 13.97亿 | 10.68亿 | 9.1亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.37 | 0.24 | 0.08 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为79.61%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 4694.11万 |
| 本期其他应收款（元） | 8430.89万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.8%、2.75%、3.49%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 2649.45万 | 4694.11万 | 8430.89万 |
| 流动资产（元） | 14.68亿 | 17.06亿 | 24.15亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.8% | 2.75% | 3.49% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为262.21，同比下降11.8%；存货周转率为55.89，同比下降16.21%；总资产周转率为3.53，同比增长12.88%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.2%、4.5%、7.03%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3.08亿 | 3.41亿 | 5.76亿 |
| 资产总额（元） | 73.29亿 | 75.85亿 | 81.99亿 |
| 存货/资产总额 | 4.2% | 4.5% | 7.03% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长31.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 5748.81万 |
| 本期在建工程（元） | 7553.16万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长42.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1221.03万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1740.02万 |
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